俄羅斯輸油管道關閉改變石油市場供需平衡

俄羅斯向歐洲煉油廠輸送原油的一條主要管道Druzhba關閉，加劇了人們對全球石油市場供應緊張的擔憂，推動原油期貨價格走高。

Druzhba輸油管道的問題4月底開始浮現，當時人們發現這條管道輸送的原油受到了有機氯化物的嚴重污染。這些問題對全球原油基準布倫特原油的價格產生了直接影響。近日，相比一個月后交割的原油期貨的價格，交易員一直為即時交割的原油提供約1美元/桶的溢價。

周二，七月交割的布倫特原油期貨收于72美元/桶左右，較2020年一月交割的布倫特原油期貨價格高約3.50美元。

原油近月合約價格高于遠月合約被稱為倒價(backwardation)。投資者和交易員通常認為，倒價預示價格即將上漲。這是因為交易員傾向于立即賣出，而非持有。今年以來布倫特油價已上漲34%。

荷蘭合作銀行(Rabobank)能源策略師Ryan Fitzmaurice表示：“俄羅斯的狀況是布倫特曲線出現倒價的主要原因。”

Fitzmaurice認為，大宗商品市場出現倒價可能吸引對沖基金和程式化交易員入場，尋求從不同合約的價差中獲利。

他表示，美國和伊朗的緊張關系、委內瑞拉亂局以及石油輸出國組織(OPEC)繼續減產也提振了布倫特油價，可能給倒價提供了支持。
Fitzmaurice稱，盡管市傳俄羅斯管道問題正得到解決，但尚未得到全面證實。

惠譽國際評級(Fitch Ratings)在上周晚些時候的一份報告中表示，隨著Druzhba管道逐步清理及恢復全面運營，未來數月對歐洲煉油廠的發貨量仍可能繼續下降。

惠譽的報告顯示，俄羅斯石油供應減少可能會促使這些煉油廠轉向其他資源，包括海運原油，其成本可能更高。

一些分析師稱，在這種情況下，倒價結構未必表明市場前景看漲，因為俄羅斯管道污染造成的問題具有特殊性，并非表明市場供應將持續緊張的基本面信號。

美國原油基準西得克薩斯州中質油市場的價格結構并不那么明顯。周二，六月合約收報62.99美元/桶，只略高于十二月合約的62.49美元/桶。

油輪追蹤機構ClipperData的大宗商品研究主管Matthew Smith稱，西得克薩斯州中質油的定價更接近正常水平，一定程度上是因為俄羅斯管道問題對美國市場的影響相對較小。他還表示，美國原油市場基本面顯示的供應更為充足。

EIA上周報告稱，美國原油庫存為4.72億桶，為2017年9月以來最高水平，而日產量仍接近1,200萬桶上方的紀錄高點。

Smith稱：“與之形成對比的是，在美國沒有看到近月合約的價格顯著走高。美國的庫存充足，從產量的角度看，市場供應也是充足的，擴建后的管道將在今年晚些時候啟用。”

來源：東方財富快訊