鋼鐵行業:強弱漸分化,利潤趨集中

　　長材盈利相對弱,板材盈利強。根據行業平均數據進行計算,我們粗略得到今年1-9月分季度的鋼材毛利:Q1螺紋、熱軋板、冷軋板的噸鋼毛利分別為138元、204元和511元,Q2螺紋、熱軋板、冷軋板的噸鋼毛利分別為268元、518元和699元,Q3螺紋、熱軋板、冷軋板的噸鋼毛利分別為190元、484元和545元。板材利潤顯著強于長材。

　　預計Q3業績稍遜于Q2,但顯著強于Q1,鋼企全年業績顯著好轉幾成定局。自鋼價去年年底觸底以來,今年出現了顯著的反彈。從行業平均數據來看,Q3各品種噸鋼毛利略低于Q2,但是跟Q1相比還是顯著增加的。雖然剛剛開始,但是部分大型鋼企已經公布了11月份的出廠價,寶鋼股份11月出廠價繼續逆勢上調,Q4業績大體也已經確定。我們預計今年鋼企全年業績較去年顯著好轉幾成定局,大部分鋼企都將扭虧為盈。

　　強弱漸分化,利潤趨集中。在跌宕起伏的行情中,各家鋼企業績出現了顯著的強弱分化,寶鋼股份這樣的行業龍頭,在22家普鋼上市公司中,以不到10%的鋼產量,不到20%的市值,預計可以貢獻超過50%的業績。而部分鋼企由于物流、成本管控、產品競爭力、市場把握等多方面因素,在今年鋼鐵行情總體大好的情況下仍然難以實現扭虧,類似華菱鋼鐵、重慶鋼鐵等,強弱分化越來越明顯。

　　窮則思變,達則做強。主營業績相對較弱的企業也在陸續開展轉型:華菱鋼鐵、重慶鋼鐵都正在實施剝離鋼鐵資產并注入金融資產;*ST韶鋼和*ST八鋼之前也停牌幾個月計劃注入寶鋼金融資產和寶鋼氣體,雖然當時以失敗告終,但是不排除未來仍有繼續資產重組的動力和可能;玉龍股份、金洲管道、常寶股份這幾家傳統油氣管道公司,近年來受到油氣行業低迷影響,業績也不大景氣,玉龍股份控股股東變更,金洲管道收購靈圖軟件轉型做智慧管網,常寶股份進軍醫療服務行業,都在試圖通過轉型從而找到新的利潤增長點。而傳統主業做的強的企業,例如寶鋼股份,則通過不斷的技術進步、降本增效等手段做精做大做強主業以期獲得持久的高收益。

　　來源：優管網